光伏产能过剩：硅片先跌为敬，股价也撑不住了
高文珣
2021-11-27 19:38:08
来源: 时代财经
“大家都在等待一个清晰的信号：硅料价格开始下跌。”来源图虫创意
“硅片价格下跌了！”第三方数据显示，近期光伏行业的硅片、电池、组件均有不同程度的降价。
11月24日，PVInfolink公布最新一期光伏产业价格显示，跌幅最大的单晶硅片(182mm/170μm)，每片成交均价跌至6.40元，跌幅达6.8%，最低报价为6.25元，已跌回10月之前。
但硅料价格高位持平，降价是硅片环节诱发。
市场人士认为，硅片降价受近期多地“暂缓屋顶光伏发电项目上马”影响，以及新玩家涌入硅片环节，大幅扩产。
第三方平台PVInfolink预测，硅片价格或将继续有3%的跌幅，这对刚刚签订了巨额订单的硅片公司来说，可不是好消息。
在过去的一个月里，不管是“光伏老将”隆基股份（601012.SH），还是“硅片新秀”双良节能（600481.SH）都纷纷公布了巨额销售长单。
而下游的电池厂商爱旭股份，在一个月时间里，与上游硅片厂商签订了未来两三年合计44.8亿片单晶硅片的供货合同，金额达305亿元。
“主要是为了稳定上游的供应，公司上半年因为上游的供应链情况有一定的不足，所以我们在供应链管理上面做了一定的优化。”11月26日，爱旭股份证券部一位人士向时代财经表示。
展开全文近日光伏板块指数出现回调（来源东财截图）
与此同时，走势相对强势的光伏一体化指数，近日出现回调。包括隆基股份、双良节能、上机数控等公司的股价持续数日下跌。
今年以来，光伏上游环节的供需不匹配和价格博弈激战正酣，而产能过剩的“担忧”已悄然而至。
硅片单周最大的价格跌幅
在光伏行业，曾多次出现“拥硅为王”的局面，主要是发生在2004-2008年、2010-2011年、以及2020-2021年的三次硅料价格大幅上涨，导致这些结果的直接原因只有一个，即短期需求超预期而供给没跟上，也就是所谓的“阶段性供需错配”。
近期硅片价格变动表明，新一轮的光伏周期或将到来。
PVInfolink的数据显示，10月1日，单晶硅片(182mm/170μm)价格区间在6.36-6.41元/片，成交均价维持在6.41元/片；两周之后，即10月13日，单晶硅片(182mm/170μm)的成交均价涨至6.87元/片，这一价格维持了一个多月。
11月24日，PVInfolink公布最新一期光伏产业价格显示，多晶硅片每片成交均价为2.4元，下跌0.02元，跌幅为0.8%；单晶硅片(182mm/170μm)的每片成交均价跌至6.40元，下跌了0.47元，跌幅达到6.8%，这是今年以来硅片价格一周最大的跌幅。
图片来源：Infolink官网截图
中邮证券认为，这从侧面反映了当下光伏产业链内部清库存的思路。另一个层面上，也反映了一个现实：“产业链利润转移的过程，最先受益的是电池片，其次是组件。”
“单晶硅片价格本周确实出现不同幅度下调，较为明显的是大尺寸硅片，即M10硅片的价格在下跌，6.8%的跌幅在今年几乎没看到过。”11月25日，某券商电新行业分析师向时代财经透露，他们近期调研的情况显示，已经有一些电池企业对硅片的需求出现明显减缓，有电池企业已经要求硅片厂商暂停发货了。
有市场人士认为，近期硅片价格下跌受多地“暂缓屋顶光伏发电项目上马”的影响。如近期湖南省常德市发改委决定，全市暂停新增光伏发电项目备案工作(包括地面和屋顶)，待明确全市“十四五”拟开发项目后，再行启动。河南省发改委印发通知，要求平稳有序推进屋顶光伏发电建设。
值得注意的是，硅料的价格并没有下跌，每公斤均价依旧在269元。
“其实，大家都在等待一个清晰的信号：硅料价格开始下跌。”上述券商电新行业分析师坦言，整个光伏产业链都在博弈硅料的价格会不会下跌。“我们觉得硅料继续上涨的动力愈发缺少，更高的价格缺乏支撑，继续上涨的空间有限。”
300亿长单保障供应链
而从部分硅片类上市公司近期的订单来看，硅片的销售长单还在继续。
11月24日，隆基股份发布公告称，公司与一道新能源科技（衢州）有限公司（以下简称 “一道新能源”）于11月23日在西安签订了硅片销售框架合同，合同约定2022年1月1日至2023年12月31日期间，隆基股份向一道新能源销售单晶硅片数量预计11.582亿片，预估价格为70.41亿元。
就在几天前，即11月16日，今年刚刚切入硅片赛道的双良节能宣布，全资子公司双良硅材料（包头）有限公司（以下简称“双良硅材料”）拟在2022年至2024年期间向江苏龙恒新能源有限公司销售单晶硅片总计9.5亿片，预计销售金额为65.27亿元。
时代财经注意到，双良节能已经在过去几个月签下了几个大单，包括与爱旭股份签订的21亿片硅片，预计金额110亿元，以及与江苏润阳悦达光伏科技有限公司的13亿片，预计金额83.33亿元。
二级市场上，作为新玩家，双良节能今年以来的股价涨幅达206.30%，从年初的3.8元涨至11月26日的11.88元。
表格制作：时代财经制表
作为下游的电池厂商的爱旭股份，不仅今年10月下旬向双良节能采购了硅片，近期还向江苏美科太阳能科技股份有限公司采购了16亿片单晶硅片，时间期限是2022年至2024年，预计采购金额约在110亿元，以及向上机数控（603185.SH）的全资子公司弘元新材料（包头）有限公司采购了7.8亿片单晶硅片，时间期限是2021年11月至2023年12月，预计采购价格约50.09亿元。
也就是说，在一个月时间里，爱旭股份通过与上游硅片厂商合作，就锁定了在未来两三年合计44.8亿片单晶硅片的供货量，合同金额达305亿元。
“主要是为了稳定上游的供应，今年上半年，上游的硅料硅片还是比较紧缺的，公司上半年因为上游的供应链情况有一定的不足，所以我们在供应链管理上面做了一定的优化。”11月26日，爱旭股份证券部一位人士向时代财经表示，从大的趋势上来看，下游光伏新增装机量还在增长。
爱旭股份2021年三季报显示，前三季度公司亏损了0.46亿元，亏损主因就是上游硅片持续涨价，而电池片价格涨幅不及硅片导致。
东吴证券研究报告指出，因今年三季度下游需求起量，爱旭股份实现基本满产，单季度出货再创新高，2021年第三季度公司电池片出货4.5-4.8GW，同增 23-31%，环比略增。2021年电池片盈利受挤压严重，行业逐渐出清，2022年光伏需求快速增长，电池片环节将迎来盈利修复。
“我们现在争取在四季度经营情况有一个明显的提高。”上述爱旭股份证券部人士向时代财经表示，公司今年新建成的大尺寸电池的产能是24GW，“另外有10GW的166产线，也是可以根据市场的需求改成182产品。N型高效电池，今年是没有产能，明年预计首期8.5GW左右。”
产能过剩、股价回调
根据中国光伏行业协会预计，2025年全球新增光伏装机容量将达到270GW-330GW，下游需求达到2020年的2倍以上，现有单晶硅产能将难以满足光伏产业发展的强劲需求。
下游光伏装机的火爆，导致上游硅片的需求暴增，新玩家纷纷涌入。
原来硅片的主要生产商是隆基股份、中环股份等，近年来又新增了京运通（601908.SH）、上机数控、双良节能等“新秀”，在产能扩产方面毫不含糊。
有分析认为，按照这些硅片厂商的扩产速度，2022年下半年硅片环节产能过剩已不可避免，“价格战”恐将来袭。
今年6月，江苏环太集团总裁王艺澄在“第五届硅晶体生长技术交流会”上曾表示，2021年硅料产能约50多万吨，只能对应到160GW左右的产能，长远来看硅料产能释放相对缓慢。“短期内硅料价格仍会持续增长，预期2022年下半年直至2023年1季度，可能会达到硅料供需的紧平衡状态，长期来看光伏行业产能过剩将会是常态。”
某光伏行业上市公司相关负责人向时代财经表示，目前，国内硅片的整体产能并不紧缺，今年紧缺的主要是硅料。
值得注意的是，多家硅片厂商与下游电池厂商签订长单之外，还与上游硅料供应商签订长单采购合同，从而来保证未来几年的硅料供应。
尤其以“硅片新秀”双良节能为代表，该公司11月24日对外宣布，旗下子公司双良硅材料与亚洲硅业（青海）股份有限公司签订了《购销长单合同》，合同约定2021年12月-2026年11月期间向对方采购多晶硅料约2.521万吨，预计采购金额约68.04亿元。
在今年9月，双良硅材料已经与江苏中能硅业科技发展有限公司签订了长达5年多的采购合同，预计向对方采购多晶硅料5.275万吨，预计采购金额约112.09亿元。同时向与新特能源股份有限公司、新疆新特晶体硅高科技有限公司及内蒙古新特硅材料有限公司也签订了5年采购合同，采购原材料原生多晶硅料8.22万吨，预计总金额为174.68亿元。
表格制作：时代财经制表
11月26日上午，双良节能证券部一位人士向时代财经表示会以邮件形式回复“公司为何签订如此大的销售订单与采购合同”，但截至发稿时未有回复。
从二级市场来看，硅片下跌的消息似乎已经影响了部分硅片股。
11月24日、25日，隆基股份、京运通、中环股份、双良节能、上机数控等硅片厂商的股价持续下跌；11月26日，上述这些硅片厂商才略有反弹。
图片来源：通达信软件截图
对于下周硅片的价格，PVInfolink给出了一个“悲观”的预期，这个预期在其评价体系里属于“0-3%”的下跌空间。
不过，在双碳目标下，推广光伏发电与建筑一体化应用的原则不会变。
11月26日，国家能源局综合司就《光伏发电开发建设管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。《办法》鼓励各级能源主管部门采取项目库的管理方式，做好光伏电站项目储备。
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