世界黄金协会指出，今年上半年，美元金价上涨5.4%，以1,912.25美元/盎司的价格收官上半年，跑赢了除发达经济体股市之外的所有其他主要资产。黄金不仅为投资者带来了积极回报，还为抑制上半年投资者组合的波动做出了贡献，尤其是在今年三月的小型银行危机期间。
协会预计，发达经济体央行的紧缩周期已接近尾声。目前市场普遍认为，2023年底美国经济将出现轻度衰退。但从历史上看，货币政策与经济表现之间通常存在滞后，因此仍有可能出现经济硬着陆，令投资者抱持谨慎态度。在这种背景下，继上半年黄金收益保持增长之后，债券收益率的区间震荡和美元的疲软态势将继续为金价提供助力。如果经济状况恶化，黄金投资需求将更加强劲，不过软着陆或货币政策进一步的紧缩则有可能令黄金吸引力下降。
美联储加息周期或迈入结束，地缘局势仍然紧张
一位从事黄金交易的交易员认为，有调查显示，106位受访经济学家一致预测，美联储7月26日将升息25个基点至5.25%-5.50%，大多数经济学家仍认为这将是本轮紧缩周期的最后一次升息。自美联储展开史上最激进的升息行动以来，过去一年多美国经济展现的韧性，及处于历史低档的失业率，一再令分析师和投资者感到困惑。美国通胀正在下降，6月CPI同比增幅从前月的 4.0%放缓至3.0%。
许多分析师因此认为，通胀可能很快就会得到控制，一些人重新押注最早可能在2023年底降息。他进一步表示，目前的争论在于是否需要进一步升息以确保通胀继续放缓，以及进一步升息是否会对经济造成不必要的损害。整体来看，虽然美股不断冲高，打压黄金的避险买需，而且市场仍存一些通胀担忧，欧洲央行和英国央行仍有多次加息的压力，令黄金多头有所顾忌，但更多数据给美联储将结束加息周期提供理论支撑，美元相对弱势，俄乌地缘局势紧张，都有望给金价提供进一步冲高机会。
通胀已开始以更快、更持久的方式放缓
华泰期货对于黄金的操作认为可以逢低做多，他们表示，昨日公布的美国6月零售销售月率录得0.2%，低于预期的0.5%以及前值0.3%，而这进一步令市场认为美联储持续加息的可能性有所下降。据汇通网讯，目前美联储官员已充分表明他们准备在7月再次小幅加息。但最近的数据显示，通胀已开始以更快、更持久的方式放缓，这可能会加剧他们对即将采取的举措是否是最后必要举措的争论。
华泰期货研报还认为，当前市场普遍预计美联储将在7月25日至26日的政策会议上再次加息25个基点，然后保持该利率水平直至2024年降息，而随着市场对干未来加息路径的预期发生调整，贵金属在此过程中则是呈现偏强格局，Comex黄金目前上升至1.980美元/盎司一线。操作上仍然建议以逢低配置贵金属品种为主。