本篇文章给大家谈谈统一公债是永续债吗，以及国债是永续债吗对应的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。
本文目录一览：- 1、什么是统一公债
- 2、永续债是什么
- 3、A 和B 是两个永久债券，A 的息票为4% ，B 为8% 。 假设两个债券以同样的收益率交易，其久期关系是什么
- 4、什么是永续债券？
统一公债是一种没有到期日的特殊的定息债券.最典型的统一公债是英格兰银行在18世纪发行的英国统一公债(English Consols),英格兰银行保证对该公债的投资者永久期地支付固定的利息.
因为优先股的股东可以无限期地获得固定的股息,所以,在优先股的股东无限期地获取固定股息的条件得到满足的条件下,优先股实际上也是一种统一公债.
统一公债的内在价值的计算公式如下 :
债券定价原理
(一)债券定价原理
1962年麦尔齐(B.G.Malkiel)最早系统提出了债券定价的5个原理.至今,这5个原理仍然被视为债券定价理论的经典.
定理一:债券的价格与债券的收益率成反向运动关系.换句话说,当债券价格上升时,债券的收益率下降;反之,当债券价格下降时,债券的收益率上升.
定理二:如果债券的收益率在整个生命期内不变,则折扣或溢价的大小将随到期日的临近而逐渐减小.
定理三:如果债券的收益率在整个生命期内不变,则折扣或溢价减小的速度将随到期日的临近而逐渐加快.
债券定价原理
定理四:对于期限既定的债券,由收益率下降导致的债券价格上升的幅 度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度.换言之,对于同等幅度的收益率变动,收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失.
定理五:对于任意两种到期时间,收益率相同但息票利率不同的债券,给定的收益率变动幅度,息票率越高债券价格变化的百分比就越.
债券定价原理
(二)久期
债券的久期( Duration)的概念最早是马考勒(F.R.Macaulay)1938年提出的,所以又称马考勒久期(简记为D).马考勒使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间,即马考勒久期.
1.马考勒久期的计算公式
其中,D是马考勒久期,B 是债券当前的市场价格,PV(ct)是债券未来第t期可现金流(利息或本金)的现值,T是债券的到期时间.
债券定价原理
例:某债券当前的市场价格为950.25元,收益率为10%,息票率为8%,面值1000元,三年后到期,一次性偿还本金.该债券的有关数据详见表8.4.利用公式(8.13),可知:
债券定价原理
2.马考勒久期定理
关于马考勒久期(MD)与债券的期限(T)之间的关系,存在以下6个定理.
定理一:只有贴现债券的马考勒久期等于它们的到期时间.
由于该种债券以贴现方式发行,期间不支付利息,到期一次性偿还本金.所以,它的市场价格应该等于到期偿还的本金的现值,即:
其中, 是第T期偿还的本金, 是相应的现值.
债券定价原理
定理二:直接债券的马考勒久期小于或等于它们的到期时间.只有仅剩最后一期就要期满的直接债券的马考勒久期等于它们的到期时间,并等于1,即:
定理三:统一公债的马考勒久期等于,其中r是计算现值采用的贴现率,即:
债券定价原理
定理四:在到期时间相同的条件下,息票率越高,久期越短.
息票率越高,早期支付的现金流的权重越大,加权平均的到期时间自然就越短.
定理五:在息票率不变的条件下,到期时期越长,久期一般也越长.
对于平价和溢价的债券而言,到期时间越长,久期也越长,这是显而易见的.令我们感到意外的是,处于严重折价状态的债券,到期时间越长,久期可能反而越短.
定理六:在其他条件不变的情况下,债券的到期收益率越低,久期越长.
这是因为到期收益率越低,远期支付的现金流价值相对越大,其在债券总价值中占的权重也越大.
债券定价原理
3.马考勒久期与债券价格的关系
计算久期的主要目的之一就是要找出久期,到期收益率与债券价格三者之间的关系.
如果到期收益率为一年计一次复利的收益率(y),则:
通常为了方便起见,当收益率采用一年计一次复利的形式时,人们常用修正的久期(用D*表示)来代替久期.
永续债是什么
永续债被称为无期债券，债券公司会每过半年向购买永续债的用户支付一次利息，部分债券公司规定用户可以在购买永续债后五年赎回。永续债相当于股份，用户购买永续债的时间越长，股份性质越大。
通俗来讲，用户购买指定的永续债相当于将资金汇入了指定的债券公司，在一定的时间内。永续债，是指没有明确到期日或期限非常长的债券，即理论上永久存续。此外，永续债还具有发行人赎回权、高票息率、票面利率跳升或重设机制等特征。
永续债是没有明确的到期日，或者说期限非常长的债券。投资者是不能在一个确定的时间点得到本金，但是可以定期获取利息。所以，这么来看，永续债是一种介于债权和股权之间的融资工具。永续债在会计账目里面是列为权益，不是负债。公司给永续债持有人还息是不作为利息支出，而是股东权益的“分红”。
国内的话，永续债的会计处理还不是特别明确，具体要依赖政府监管部门的解释了（这在一定程度上会阻碍国内永续债的发展）。
永续债虽然没有明确的到期日，但国际上大部分永续债是带有赎回条款的。发行人是拥有在条款约定的某一个时间段按照某种价格赎回的权利，所以永续债也不一定真的是永久的。期限较长，票息可变，流动性较弱，投资者自然会要求更多的风险溢价。发行机构一般是政府、大型的金融机构，高评级企业。次级属性，清偿顺序优先于普通股和优先股。
国际会计准则第32条，以股权入账需满足只有发行人有回购债券的权利，发行人有无限期推迟利息支付的选择权和不发放普通股股利的决定权。
永续债发行状况在国际上来说，永续债历史还是蛮悠久的。具体追溯到18世纪英国政府发的第一只永续债，政府在财政困难时期发永续债是一个不错的选择，因为可以募集到资金而不要偿还本金，永续债的长期债务利率很低，而且如果发生通胀的话，名义利率低于通货膨胀率，投资者拿到的实际利率可能是负的。香港的情况，龙源电力发行的4亿永续债，华润电力、中信泰富、融创中国。这四家在财务报表里面都是体现权益而不是负债。无形之中就增加了企业净资产。国内的话，恒大地产在13年发了地产永续债，武汉地铁也发了永续债（5年周期，发行人可以延期或者兑付），国电电力发行的永续债里面明确说了没有赎回的话，会补贴投资者较高的利率，武汉地铁在这一方面没有太说清楚，所以在某种程度上会减少对于投资者的吸引力，可能面临有债无市的状况。
A 和B 是两个永久债券，A 的息票为4% ，B 为8% 。 假设两个债券以同样的收益率交易，其久期关系是什么相同收益率可以理解为相同的贴现率，但你忽略了其他细节问题，建议你先看一下久期定理：
定理一：只有零息债券的马考勒久期等于它们的到期时间。
定理二：直接债券的马考勒久期小于或等于它们的到期时间。
定理三：统一公债的马考勒久期等于（1+1/y），其中y是计算现值采用的贴现率。
定理四：在到期时间相同的条件下，息票率越高，久期越短。
定理五：在息票率不变的条件下，到期时间越久，久期一般也越长。
定理六：在其他条件不变的情况下，债券的到期收益率越低，久期越长。
很明显这道题是适用于定理四(注意定理四和五是默认在贴现率相同的情况下来说的)，永久债券说明它们的剩余期限是相同的，且贴现率也是相同，只有息票率不同，在这种情况下，息票率越高，久期越短，由于B的息票率高于A，所以A的久期要比B大，故此是选A。
什么是永续债券？永续债券，又称无期债券，是非金融企业（发行人）在银行间债券市场注册发行的“无固定期限、内含发行人赎回权”的债券。永续债的每个付息日，发行人可以自行选择将当期利息以及已经递延的所有利息，推迟至下一个付息日支付，且不受到任何递延支付利息次数的限制。
温馨提示：以上信息仅供参考，不做任何建议。
应答时间：2021-08-11，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
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